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嘉楠科技是一家芯片公司。公司在杭州。
2013年办了公司之后，就推出了矿机。比特币领域的先驱之一。
2019年11月上市。上市收盘价格8.25，目前股价27.62，涨幅3倍多一点儿。
2019年，被评价为全球第二大矿机企业。股价最低的时候跌到过1.76. 如果从2元左右算起，到现在股价上涨了18倍左右。
目前的股价，是和比特币牛市的行情密不可分的。
做矿机，芯片设计能力肯定是需要很强的。
除了矿机，嘉楠还推出了自己的AIot芯片，我对这类芯片的理解是，未来大量的中小型各种智能装备，需要具备计算（运算），思考，存储，观察（看，摄像头，视觉和图像处理和听，分析语音等综合）能力。
在功耗方面，勘智K210自身功耗仅为0.3W，即便搭载摄像头等外部设备，其功耗也仅为1W左右。
在采用RISC-V架构设计的同时，勘智K210还在芯片中集成了机器视觉和机器听觉能力。勘智K210的机器视觉基于嘉楠科技自主研发的神经网络KPU，支持低功耗状态下进行CNN计算，高效完成基于神经网络的图像分类任务，例如人脸检测和人脸识别，以及对检测目标进行分类，在智能安防、智能家居、智慧工业等领域有广泛应用。
CNN也叫convnet，中文名称为卷积神经网络，是计算机视觉领域常用的一种深度学习模型。我以为可以简单理解为复杂的图像识别的运算模式。
在机器听觉能力上，芯片在音频处理方面没有需DSP，自带APU语音处理单元，最高可支持8路音频数据，16个方向。没有需占用主CPU资源，仅一颗芯片就可实现声源定向、声场成像、波束形成、语音唤醒、语音识别等机器听觉功能。
目前，嘉楠科技已经相继发布量产全球首个基于自研的7nm芯片，以及量产全球首款基于RISC-V 自研商用边缘智能计算芯片，加速为区块链和边缘侧智能的落地提供算力支撑。
以嘉楠科技研发的没有感门禁系统为例，该系统已部署于软通动力总部大楼，大楼共5万人，已实现日均每监控点2000次的识别数量。得益于勘智K210的端侧运算能力，系统可在端侧直接完成年人脸图像的处理，上传人脸特征值等文本结果。该系统的离线数据库可在边缘侧存储10000张人脸信息和20000条开门记录，没有需搭建后端服务器集群与私有云。
3月，其公司CEO在接受记者采访时说道：
故而嘉楠的业务可以大体分为：1，矿机 2，其他芯片应用 3， 自营挖矿业务（嘉楠招股书披露过其有一批团队做AI工作，实际上做挖矿业务）
嘉楠特色在于其挖矿的设备聚焦在ASIC架构。从通用演化到专用。
从嘉楠CEO访谈中得到的信息是其认为挖矿行业（他的客户）也会逐步变大，变集中。挖矿会变成越来越专业的一个生意。
例如其客户：
财务角度，
2018年全年，嘉楠耘智的营收为27.1亿元，净利润为1.2亿，
其中2018年下半年的财务状况：营收7.6亿元，净亏损9440万元。
2019年上半年，嘉楠耘智总营收2.9亿元，净亏损3.3亿元。
在币价下跌、矿机滞销的大背景下，嘉楠耘智的毛利率由2016、2017年的超过40%，骤降至2019年的3.88%
这是比特币熊市的时候的情况。
挖矿的人多，是因为挖出数字货币能赚钱，不能赚钱的情况下，肯定挖矿的人会变少。嘉楠的业务和比特币，数字货币的发展息息相关。
其业务收入和利润可以说是波动巨大。
17年收入13亿，18年收入27亿，19年收入14亿。
17年利润3.76亿，18年1.22亿，19年亏损10.35亿。
2020年Q1 收入6800万，Q2 开始恢复，1.78亿，Q3, 1.63亿。很惨淡。
历史上在比特币低迷的时候，矿机价格低到1100-2500左右。也就是2018年Q3-2019Q2这个一年左右的时间。这段时间也是比特币价格比较低迷的时期。而目前的矿机价格，从2万多到4万多的都有。差价波动10多倍。
因为嘉楠自己没有晶圆厂，所以他需要去锁定一定数量的晶圆产能。否则就有可能出现牛市的时候没有机器设备可以销售的情况。故而采取多晶圆策略，就是和台积电，中芯国际都合作。多找几个公司能帮助自己做矿机。没有论哪一个level的，关键是要能生产出来，能提供产品给客户。作为供应商，晶圆厂才是矿机企业的命门所在。矿机企业从芯片研发、流片（即芯片试生产）、量产，每一个环节都需要与晶圆厂通力合作。
网上有人这么分析：
“业界领先的晶圆厂——台积电生产能力有限，会有限供货给预付货款的客户。比特大陆凭借融资优势提供了更多的预付款，因此能获得更多台积电的产线。比特大陆也因此卖出了更多产品。”
赚不到钱，就拿不到芯片；拿不到芯片，就卖不出矿机；卖不出矿机，就赚不到钱。
光大证券在一份报告中指出，嘉楠科技最早布局比特币矿业，2021年矿机产能最为充足。嘉楠科技目前是中芯国际N+1先进制程的主要客户，合作进行新型矿机（90TH/s）的生产，并已实现批量现货出货，预计全年产量超过40万台。
如果按照一台机器算2万-3万元，收入就会接近80亿-100亿。利润可能机会至少有10-15亿。前提是比特币维持这个价格而且逐步提高。
嘉楠科技则是目前唯一多晶圆厂策略的厂商。由于采用N+1制程芯片进行量产，在很大程度上缓冲了GPU挖矿显卡和5G手机对晶圆产能的占用。在报告中，光大证券预计今年矿机行业市场规模约为226亿元RMB，预计上半年出货量27万台（中芯国际15万台、台积电12万台），下半年出货量52万台（中芯国际25万台、台积电12万台、其它15万台）。
如果按照在这个数据推测，嘉楠的产能可能已经有全球算力一半了。年产量40万台？
2019年年报披露，嘉楠销售了48.7万台机器。2018年销售了55.9万台。
机器代表了运算能力，故嘉楠的披露包括了销售的台数和对标的运算能力，但是这些数据并不见得和比特币数字货币市场的涨幅完全同步，因为毕竟还有其他的竞争对手在向市场提供比特币的挖矿能力。
除了比特大陆之外，其他从事电脑设计，服务器，芯片的企业也是完全可以开发类似的矿机来的。从这一点上说，我很难判断嘉楠的核心竞争力到底在哪里呢？如果intel, AMD，Nvida， 或者浪潮，联想也做呢？那为什么浪潮不去开发矿机呢？如果说，他们是害怕比特币矿机的法律风险，那么为什么杭州嘉楠能生存下去在杭州呆着好好的呢？
比特币的早期投资者大多数都是从事互联网行业，it行业的开发者和研究人员 。显然这和他们更加接近网络，接近互联网有关。世界已经改变，作为投资者，也需要积极去改变自己，与时俱进才行。
“比特币算力成为哈希运算，比特币网络处理能力的度量单位就是计算机（CPU）计算哈希函数输出的速度，没有固定算法，只能靠计算机随机的hash碰撞，而一个挖矿机每秒钟能做多少次hash碰撞，就是其“算力”的代表。”
在比特币的世界里，做一次数学运算(Hash运算、哈希运算)的计算能力是1，简称算力是1。算力默认是挖矿机器每秒能够做哈希运算的次数。算力1，也就是每秒能够做1次哈希运算。
1g 就是10亿，1billion. 1t = 1万亿。相当于1000Billion.
1p 就是1000个t, 1E 就是 1000个P,
E相当于是 1百万个 t , 也就是 1百万个万亿。
现在的矿机的算力大多数是说从50t-90t, 也就是说一台矿机
大概能做50万亿到90万亿次hash运算。
所以- 1E 算力 对应的大概是 2万台矿机。1e = 100万 t ,
100万t = 50t * 2万台。
全网算力有多少呢？
我推测：大概在100E-150E 左右。
因为 – 100E 就是100万台矿机。
查阅了一些网络上的文章，得到几个数字，
2019年6月，全网算力58E左右
2020年1月，全网算力102E左右，
2020年2月，全网算力120E左右，
2020年3月，全网算力 110E 左右， （ 比特币价格低迷时期）
2021月3月，全网算力 158E 左右，（ 这意味着目前大概全球有310万台左右的矿机在工作， 假设平均算力是50t， 但是实际上可能是不到的）
1E 对应2万台机器，那么这意味着失去10个E, 就是20万台机器不干了。可能是意味着有一批矿工亏钱了。只有亏钱的时候他们才会不干。
所以从这个事情上，我得到的一个提示是可以监测一下全网算力来理解比特币的低谷在哪里。
比特币挖矿难度系数也是非常高的位置，接近22.
比特币系统的难度是动态调整的， 每挖2016个块便会做出一次调整， 调整的依据是前面2016个块的出块时间， 如果前一个周期平均出块时间小于10分钟，便会加大难度， 大于10分钟，则减小难度，目的是为了保证系统稳定的每过10分钟产出一个块，所以难度调整的时间大概是2周（2016 * 10 分钟）
2020年q3 嘉楠的财报披露，
销售了 290万t/s， 收入1.63亿， 假设一台机器50t, 折合大概是： 5.8万台机器销售。
我毛估估了一下2020年Q3的比特币价格，大概在10000美元左右。
2020年q4 可能在23000均价。
2021年Q1 比特币的平均价格可能在3.5-4万美元左右，高峰在6万1.
估计嘉楠的业绩会爆炸性的增长（当然已经在股价中反应了）。但是有可能预期差还是存在的。
总结，
1， 嘉楠核心业务是生产矿机，销售矿机。竞争对手也不少。
2， 嘉楠的业务逻辑是比特币应用越来越多，价格越来越高，投资投机的人越来越多，对矿机需求扩大，嘉楠销售的价格也会越来越高。相对于其成本，毛利，纯利都会爆炸性增长。
3， 嘉楠制约的因素是产能。到底有多少产能。似乎没有披露清楚。但是貌似嘉楠一年生产40–60万台机器不难。公司还会制约于晶圆厂的产能。如果晶圆厂不给嘉楠产能预留，机器也生产不出来。
从这份数据来推算，3.9t 除以 294.5万台大概是等于13t, 因为每台机器的算力是逐步逐步提高的。现在的机器每台的算力从50t发展到了90t ,估计很多人会淘汰旧的机器，开始用新的机器了。
例如比特大陆最新的矿机，一台矿机有110t/S的算力了。
挖矿产业已形成清晰的产业链与生态：（1）矿机厂商是算力的原始供应方。矿工用法币，从矿机厂商处购买矿机，获得算力；（2）矿场是算力的物理托管处。矿工将矿机托管于矿场（主要分布于中国西北和西南）；（3）矿工可以选择将算力直接接入矿池，或出售给云算力平台。其中，1）矿池的功能在于集合矿工算力与保障矿工收益；2）云算力平台的作用在于为矿工回笼资金。在实践中，主流矿机厂商和矿场收取的是法币（部分违规矿场为避税收取的是加密货币），云算力平台的算力产品以法币计价，但出于便利和合规考虑，部分云算力平台实际收取的加密货币。总体而言，法币仍是挖矿产业链的支付手段，加密货币只作为挖矿收益而存在。
矿工买入矿机的时候，以确定的代价获得了未来数量相对确定的比特币（未来全网算力虽然不确定，但大致区间可估算），而矿工购买矿机的想法来源于其预期未来比特币价格将高于现在，导致“预期挖矿收益”高于现在的挖矿收益，带来超额收益。从这个角度来看，相当于矿工未来可以低于市场的价格购买比特币，矿机可以视作是币价的“看涨期权”。
策略：没有。
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